前言：2019證券業(yè)IPO業(yè)務(wù)大豐收，入賬110億大增1倍！10家包攬62%市場份額，49家卻顆粒無收，2019年共有4家企業(yè)首發(fā)募資超百億。募資額最高的為郵儲(chǔ)銀行，首發(fā)募資327億元，較2018年巨無霸工業(yè)富聯(lián)募資額高出50多億，浙商銀行、中國廣核、中國通號(hào)募資額均超百億，但這些巨無霸還是鳳毛麟角。

　　整體來看，2019年首發(fā)募資額超20億的公司只有16家，201家企業(yè)首發(fā)募資平均值為12.6億元（剔除中國外運(yùn)）。2018年首發(fā)募資額超20億的公司也是16家，全部企業(yè)募資平均值13.13億元。

　　點(diǎn)評(píng)：這都得益于國家推行的注冊制大大加強(qiáng)了審查的力度，讓好的公司的質(zhì)量能夠更容易地突出，其實(shí)這某種程度上可能會(huì)讓市場的結(jié)構(gòu)更加分化，但從另一個(gè)角度來看，市場在未來有更大的空間為國家經(jīng)濟(jì)做融通。過會(huì)率來看，有31家券商上會(huì)項(xiàng)目均圓滿過關(guān)，其中招商證券、民生證券、國泰君安、東興證券等上會(huì)項(xiàng)目都在10個(gè)以上（含10），能保持100%的過會(huì)率，難能可貴。國金、興業(yè)、安信、華西、西部等券商2019年IPO過會(huì)率也是100%。

　　基本申購情況：

　　2020年1月6日星期一，有一只新股申購，在科創(chuàng)板.

　　重點(diǎn)剖析個(gè)股：

　　京滬高鐵公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設(shè)、運(yùn)營主體，公司主營業(yè)務(wù)為高鐵旅客運(yùn)輸，具體主要包括：

　　（1）為乘坐擔(dān)當(dāng)列車的旅客提供高鐵運(yùn)輸服務(wù)并收取票價(jià)款

　　（2）其他鐵路運(yùn)輸企業(yè)擔(dān)當(dāng)?shù)牧熊囋诰�滬高速鐵路上運(yùn)行時(shí)，向其提供線路使用、接觸網(wǎng)使用等服務(wù)并收取相應(yīng)費(fèi)用等。公司的主要競爭對手有南方航空、國際航空、東方航空等。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè)為鐵路運(yùn)輸業(yè)，平均市盈率9.79x。

　　京滬高鐵公司區(qū)位置優(yōu)勢，網(wǎng)路優(yōu)勢十分明顯京滬高速鐵路縱貫額北京，天津，上海，三大直轄市和河北，山東，安徽，江蘇四個(gè)省份，同時(shí)連接這京津冀和長三角兩大經(jīng)濟(jì)區(qū)，特點(diǎn)是人口密度大，城市化程度高，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長也快。正因如此優(yōu)勢，讓京滬高鐵有著良好的客源基礎(chǔ)，盈利能力強(qiáng)，是中國最優(yōu)質(zhì)的鐵路資產(chǎn)。公司未來的主要成長性是來源于產(chǎn)能擴(kuò)張以及票價(jià)的提升。

　　現(xiàn)如今，從2011年6月30日建成通車，并與2014年扭虧為盈。公司的盈利來自旅客運(yùn)輸服務(wù)和提供路網(wǎng)服務(wù)收入，2019年前三季度分別收入120和127億，占比48%，51%。2016-2018年，公司營業(yè)收入分別為262.58億元、295.55億元、311.58億元，復(fù)合增長率為8.93%，凈利潤分別為790318.8萬元、905344.22萬元、1024797.46萬元，復(fù)合增長率為13.87%。主營業(yè)務(wù)中，旅客票價(jià)收入占比最高，為46.8%。2016-2018年公司毛利率分別為42.33%、46.08%、47.69%。（數(shù)據(jù)來源：公司招股書）

　　募集資金總額為3,067,387.44萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用（不含增值稅）后，募集資金凈額為3,063,354.12萬元。

　　公司的控股股東為中國鐵投，本次發(fā)行前持有公司49.76%的股權(quán)。本次發(fā)行完成后，中國鐵投仍為公司的控股股東。公司的實(shí)際控制人為國鐵集團(tuán)，持有中國鐵投100%的股權(quán)，本次發(fā)行完成后，國鐵集團(tuán)仍為公司的實(shí)際控制人。

　　總結(jié)：

　　這次京滬高鐵募集資金擬收購65%京福安徽公司的股權(quán)，短期盈利受影響，長期業(yè)績轉(zhuǎn)好。合福鐵路安徽段，合蚌客專現(xiàn)在已經(jīng)開通，但仍處于虧損狀態(tài)。高鐵客運(yùn)定價(jià)已經(jīng)慢慢具備了自主權(quán)，產(chǎn)能的擴(kuò)張可通過增加動(dòng)車組長度，增加列車開行數(shù)量可以實(shí)現(xiàn)這一系列的提升。公司在2019年總的毛利率是綜合為52.8%，凈利潤率為38%，盈利能力為鐵路板塊最強(qiáng)，且領(lǐng)先交運(yùn)板塊。預(yù)計(jì)未來在收購?fù)瓿芍�后，在京滬路線不提價(jià)的假設(shè)下，會(huì)有不同程度的利潤空間。