7月30日，一個定調中國下半年經濟的中央政治局會議召開，其對于中國下半年的建筑業走勢有何影響？我們對此做一個深度解讀。

　　政治局會議內容摘要

　　這里我只提幾個和我們下面解讀相關的內容：

　　1、當前經濟發展面臨新的挑戰（6.2%），經濟下行壓力較大。

　　2、支持民營經濟方面，建立長效機制解決拖欠賬款問題。

　　3、減稅降費方面，繼續落實落細減稅降費政策，下半年減稅空間約為1萬億。

　　4、提升城市群功能（城鎮化思路有變，以后可能不搞小城鎮了，搞城市群，做強大城市）；

　　5、科創板方面，要堅守定位，提高上市公司質量。

　　6、房地產方面，會議除了重申“房住不炒”之外還特別提到不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

　　7、就業方面，做好高校畢業生、農民工、退役軍人等重點群體就業工作。

　　在解讀之前，我要先說幾個會議以外的事件，那就是每次會議召開之前，國家相關部門及領導都會到各地做調研，從而為會議的召開及決策定調做準備。同樣，此次會議召開之前，我們的各部委領導人同樣也是到各地密集調研。領導人軌跡如下：

　　財政部：5月、6月、7月在東北、福建、廣西等地調研減稅降費政策。

　　國資委：6月中旬在山東、河南、湖北、浙江等地調研。

　　國家高層：7月份在東北、內蒙古、上海、長三角等地調研。

　　通哥解讀

　　1、建筑業繼續向好、向前

　　之前的文章中我們多次提到，在經濟下行之際，基建刺激是最有效的、也是最穩的托底方式。那么從目前經濟形勢來看（6.2%），為了應對未來一段時間內經濟的不確定性，基建刺激還是主要的手段之一，所以對于建筑業的基本面不會發生大的變化。

　　2、房地產調控不松懈

　　每次政治局會議，大家比較關注的就是國家關于房地產方面的調控政策。此次會議，對于房地產的定調依然延續“房住不炒”，強調“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。因此對于建筑央企中如中國建筑之類以房屋建筑為主業的企業肯定會有影響，但是如果企業在其他方面/海外能夠突圍，那未來也不必太擔心。

　　3、繼續“六穩”政策

　　去年政治局會議主要強調了“六穩”（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期），在今年的會議中雖然是“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針，但是里面同樣提到了六穩的重要性。

　　之所以六穩如此重要，是因為之前我們談過了，在經濟形勢不確定的情況下，我們要盡量做能夠確定的事情。比如穩定就業方面，建筑業有5000多萬的就業軍團，可以說是第一就業軍團，所以對于基建的刺激和加碼，是當下最確定，也是最穩定的不二之選。

　　4、做強大城市群~軌道交通大發展

　　根據國家的定調，中國的大城市格局正在悄然發生變化，在京滬等一線城市疏解非核心功能的同時，二線大城市正在加快擴張、做大做強城市平臺的步伐。這次會議同樣提到了這點，以后可能不搞小城鎮了，目標是做強做大城市群。

　　而做強大城市群，離不開軌道交通的大力發展。之前我們就說過，軌道交通是基建刺激的重頭戲，包括近期國家/地方發改委密集批復的一些軌道交通項目，也是再次印證了我們之前預測。

　　因此對于幾大建筑央企（特別是中國中鐵、中國鐵建）兩家在軌道交通領域的霸主來說，今后該板塊的業績將會呈現完美的增長曲線。

　　5、科創板：建筑企業未來融資的新通道

　　科創板是由國家領導人于2018年11月5日在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布設立，是獨立于現有主板市場的新設板塊，并在該板塊內進行注冊制試點，這也證明資本市場的重要性在我國被提到前所未有的地位。

　　而對于首批登陸該板塊的企業更是值得研究，如7月22日，作為高鐵國家名片的主要打造者之一，軌道交通控制核心企業中國鐵路通信信號股份有限公司（以下簡稱“中國通號”）正式在A股科創板掛牌上市，募集資金105.3億元，也是登陸科創板的首家大型央企。中國通號在科創板的上市，給我們其他建筑企業（特別是央企、國企）指出了一條光明的融資渠道，行政松手，交給市場。

　　6、左手減稅降費，右手要基建刺激

　　在前面第一點里，我們說建筑業的基本面不會有大變，但是對于一些刺激的落腳點卻發生了略微的變化。比如，我們發現在今年的6~7月，發改委一次性批復了三十幾只、共近1500億的企業債，而這些企業債主要用于軌道交通項目、棚改項目、安置房建設、城市停車場等基建、民生領域的融資。

　　縱觀今年企業債原定總額約4000億，而6/7兩月就批復了近一半，可見下半年批復的腳步在加快，這也是基于（6.2%）這個壓力之下的果斷決策。在上面的會議摘要里我們提到了：國家將繼續落實落細減稅降費政策。這就造成了左手要減稅降費（財政收入下降），而右手要花錢搞基建刺激（財政要支出），這個緊日子怎么過？

　　在這種情況下，國家領導人的軌跡（山東）給出了一個明確的信號，繼續放開建筑業領域民資進入的門檻。比如在《高鐵建設大爆發，建筑央企訂單高增長時代來臨！》一文中，我們就相當于告訴大家，為了應對民間投資意愿不強，山東省率先開放了高鐵建設投資的閘門，并且對于補虧機制也是一步到位，這在很大程度上提振了社會資本的投資意愿。

　　與此同時，國家大力支持民營經濟，繼續在解決拖欠賬款方面落實政策，這也從側面提升了民間資本的活躍度和投資熱情。

　　7、振興東北：從基建開始

　　以前我們常說“投資不過山海關”，而現在風向已變“投資要過山海關”。對于振興東北，此前國家已經發出了號召。包括這次國家高層/多部委的到訪軌跡可以看出，對此事非常重視。

　　振興東北，基建方面是主要的抓手，因為隨著朝鮮的對外開放，最先受益的應該就是東北，而東北做為老工業基地，其底子還是存在的。根據基建通大數據每年對于全國各個地區基建投入統計分析，東北是偏少的，所以要振興，未來一定要加大對基礎設施的投資，加強與發達地區的互聯互通。另一方面著手吸引人才回流，加大創新力度。

　　而我們建筑央企同樣處在核心圈內，對于政策的變動也是最先知曉。比如中國中鐵作為基建國家隊，于7月19日由中國中鐵副總裁劉輝帶隊，在長春市分別拜會長春市副市長周賀和吉林省副省長侯淅珉，中國中鐵也表示將會深度參與長春市相關基礎設施投資建設。

　　另外從地方發改委獲悉，黑龍江近期也將全力擴大有效投資，建設一批重大基礎設施項目，包括農田水利工程、重大能源項目、重大產業建設項目等。這些項目一旦上馬，對于當地企業龍建股份、龍江交通、乃至于總部/分公司在東北的建筑企業等都是一個重大利好！