2.1 海外股市

　　4月，隨著美股開啟第一季度的財報披露，不少半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績超預(yù)期。同時，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，居民的消費(fèi)熱情進(jìn)一步上升，海外股市整體表現(xiàn)強(qiáng)勢。4月份，美國三大股指、德國DAX30指數(shù)、法國CAC40指數(shù)，越南VN指數(shù)等主要股指創(chuàng)下了歷史新高;其中美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.71%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)上漲5.24%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲5.40%。歐亞方面，歐洲STOXX 600指數(shù)上漲了2.4%，英國金融時報指數(shù)上漲3.82%，德國法蘭克福指數(shù)上漲0.85%。日本股市由于受到疫情反復(fù)的影響，成為四月份為數(shù)不多的下跌股市，下跌了1.3%。

　　圖表1： 美國道瓊斯指數(shù)

　　圖表2：美國標(biāo)普和納斯達(dá)克指數(shù)

　　來源：Wind，和合研究部

　　來源：Wind，和合研究部

　　圖表3：金融時報指數(shù)和法蘭克福指數(shù)

　　圖表4：日經(jīng)225指數(shù)

　　來源： Wind，和合研究部

　　來源： Wind，和合研究部

　　2.2 海外債市

　　4月，在美聯(lián)儲多次重申不會改變其鴿派基調(diào)，不會很快縮減QE和加息之后，美債市場終于穩(wěn)定下來，美債價格結(jié)束連續(xù)四個月的下跌，出現(xiàn)小幅反彈，截至4月30日，美債十年期國債收益率收報1.65%，較上月下行9BP;歐洲方面，德國10年期國債收益率由-0.27%升至-0.21%，上行6BP;而日本10年期國債收益率則由0.10%降至0.09%，下行1BP。

　　圖表5：美國國債收益率曲線

　　圖表6：德國日本國債收益率曲線

　　來源： Wind，和合研究部

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　　2.3 美元指數(shù)和黃金原油

　　4月，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加了26.6萬，大大低于市場預(yù)期的97.8萬。此外，失業(yè)率上升到6.1%，3月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)從91.6萬下修至77萬，疊加鮑威爾的鴿派言論，共同推動美元指數(shù)走弱。截至4月底，美元指數(shù)收報91.30，4月累計下跌2.02%。和合首創(chuàng)分析，在美元指數(shù)下行、印度疫情失控等因素共同影響下，避險情緒升溫，貴金屬迎來反彈。截至4月30日，COMEX黃金期貨結(jié)算價收至1767.70美元/盎司，4月上漲3.04%。倫敦金現(xiàn)貨價格收報1768.76美元/盎司，4月上漲3.59%。

　　圖表7：美元指數(shù)

　　圖表8：國際金價

　　來源： Wind，和合研究部

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　　圖表9：布倫特原油

　　圖表10：WTI原油

　　來源： Wind，和合研究部

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　　原油方面，IEA 發(fā)布4 月份原油市場報告。月報顯示，基于更為樂觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，IEA 預(yù)測2021 年全球石油需求較上年增長570 萬桶/日，比上月預(yù)測增加了23 萬桶/日。2021 年全球石油需求預(yù)計較上年增長570 萬桶/日至9670 萬桶/日。同時，4月高盛和摩根發(fā)布的市場報告對于三季度的油價極其樂觀，核心的觀點(diǎn)也都近乎一致，看漲的主要邏輯在于三季度在疫苗的普及和推廣下，市場需求將會出現(xiàn)快速恢復(fù)，而與此同時，供給端的增長卻是緩慢的，需求的增長在一定程度上將會導(dǎo)致全球供應(yīng)變得更加緊張，全球原油庫存也將在二季度之后迎來一波快速的去庫。受此影響，4月國際油價迎來大漲。其中WTI原油期貨結(jié)算價由59.16美元/桶升至63.58美元/桶，上漲7.47%。IPE布倫特原油期貨結(jié)算價由62.74美元/桶升至66.76美元/桶，漲幅為6.41%。

　　2.4 國內(nèi)股市

　　4月份是A股2020年報與2021年一季報披露的高峰期，業(yè)績成了決定市場結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。整個4月，國內(nèi)A股各指數(shù)多數(shù)收漲，其中表現(xiàn)最好的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高達(dá)12.07%，深圳成指上漲4.79%，中小板指數(shù)上漲4.22%，上證綜指微漲0.14%，表現(xiàn)最差的上證50下跌1.36%。

　　題材概念表現(xiàn)上看，4月醫(yī)美表現(xiàn)最為亮眼，以通達(dá)信板塊指數(shù)為例月度漲幅34.53%。行業(yè)方面，表現(xiàn)最好的為醫(yī)藥，月度漲幅為11.57%，漲幅榜二至四位分別為有色金屬(9.54%)，鋼鐵(7.88%)和電力設(shè)備(6.91%)。跌幅榜方面，表現(xiàn)最差的為電力及公共事業(yè)(-8.94%)，建筑(-5.59%)、非銀金融(-4.81%)和國防軍工(-4.44%)。

　　和合首創(chuàng)認(rèn)為，值得注意的是，雖然從指數(shù)上看4月多數(shù)指數(shù)收漲，但4月下跌個股數(shù)量大于上漲個股數(shù)量，整體賺錢效應(yīng)較弱。從資金流動性方面看，4月A股市場凈流出3202.5億元，資金整體以凈流出為主。顯然是部分資金在逐步的獲利兌現(xiàn)中，特別是進(jìn)入4月底在兩市成交明顯放大的背景下中小市值品種持續(xù)下跌，市場情緒低落，短期內(nèi)后市不容樂觀。

　　圖表11：大盤指數(shù)

　　圖表12：中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)

　　來源：Wind，和合研究部

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　　圖表13：各股票指數(shù)

　　圖表14：本月各行業(yè)表現(xiàn)

　　來源： Wind，和合研究部

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　　2.5 國內(nèi)債市

　　4月，國內(nèi)債市得到難得的些許呵護(hù)。首先，在央行舉行了的2021年第一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，孫國峰司長表示“央行會對流動性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，保持銀行體系流動性合理充裕，為政府債券發(fā)行提供適宜的流動性環(huán)境” ，打消了市場對資金面的擔(dān)心。其次，一季度同比18.3%的GDP數(shù)據(jù)公布后，市場普遍認(rèn)為低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)的環(huán)比動能明顯衰減，從基本面上對債市利好。而4月政治局會議更是提出“要防范化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險，建立地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財政金融風(fēng)險處置機(jī)制”，進(jìn)一步推動了債市情緒。受以上因素影響，4月債市迎來普漲，截至4月30日，利率債方面10年期國債收益率由3.21%降至3.16%，下行5個BP，10年期國開債收益率則由3.57%降至3.54%，下行3個BP。十年期國債期貨上漲0.54%。信用債方面：3A級1年期、3年期和5年期信用債收益率分別為2.98%、3.46%和3.74%，較上月分別變化了-6BP、-11BP和-6BP。2A+級1年期、3年期和5年期信用債收益率分別為3.11%、3.76%和4.04%，較上月分別變化了-12BP、-5BP和-10BP。

　　圖表15：10年期國債和國開債收益率

　　圖表16：10年期國債期貨

　　來源： Wind，和合研究部

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　　圖表17：3A級企業(yè)債收益率

　　圖表18：2A+級企業(yè)債收益率

　　來源： Wind，和合研究部

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　　2.6 國內(nèi)匯市

　　匯率方面，受美元指數(shù)走弱以及國內(nèi)強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)影響，4月人民幣兌美元止跌反彈。截至4月30日，美元兌人民幣中間價收報6.4672，4月累計升值1.61%。即期匯率收報6.4716，升值1.31%。

　　圖表19：匯率：中間價

　　圖表20：即期匯率

　　來源： Wind，和合研究部

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　　2.7 國內(nèi)商品

　　圖表21：螺紋鋼鐵礦石價格走勢

　　圖表22：甲醇PTA價格走勢

　　來源： Wind，和合研究部

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　　4月，在海外市場流動性泛濫，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動需求擴(kuò)張而供給受限彈性較低的影響下，大宗商品迎來普漲大行情。有色和黑色系方面，滬銅單月暴漲9.34%，螺紋鋼期貨結(jié)算價上漲9.32%，鐵礦石漲1.56%，動力煤暴漲15.94%。石油化工方面，國內(nèi)原油期貨價格上漲5.03%，甲醇上漲3.78%，PTA上漲7.40%。農(nóng)產(chǎn)品方面，豆一上漲2.25%，豆二上漲4.66%，玉米上漲5.93%，豆粕上漲5.61%。

　　圖表23：玉米豆粕價格走勢

　　圖表24：銅鎳價格走勢

　　來源： Wind，和合研究部

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