干散貨板塊中報有望板塊性扭虧,關注中外運航運,太平洋航運。油運板塊中報后有望利空出盡。Q4伊朗制裁寬限期到期,伊朗旗下VLCC 船隊有效運力下降3%-5%,伊朗委內瑞拉的減產由其余國家增產彌補,海運需求穩定,有效運力下降,Q4運價有望超預期。市場預期較低,中報后利空出盡,建議下半年重點關注中遠海能、招商輪船。

快遞:行業集中度繼續延續逐月創新高的態勢。1-6月CR8達到81.5,行業競爭格局持續改善,行業集中度提升的背后是二三線快遞公司正在加速離場,現有龍頭領先優勢愈發明顯。單價方面,6月份同城件與異地件的綜合單價是11.20元/件,同比下降0.44%,我們判斷全年單價呈現企穩、單月小幅波動態勢。1-6月完成業務量220.8億件,比2015全年業務量高10%,同比增長27.5%,全年增速有望30%左右。標的方面,重點推薦短期大件快遞貢獻業績高增長動力、長期有望繼續在零擔與快遞保持領先優勢的德邦股份,業務量增速與成本端改善正在持續得到驗證的圓通速遞,成本管控優異、業務量增速持續大幅度跑贏行業的韻達股份,直營優勢明顯、新業務貢獻增長動力的順豐控股,建議關注超跌后存在絕對收益機會的申通快遞。

航空:本周人民幣再次貶值,周末匯率已接近6.7,航空板塊低位震蕩。7月至今的高頻數據顯示需求增速出現乏力,市場對旺季情況存在一定擔憂。但我們認為,目前行業整體供需仍在逐步改善。七月上旬受世界杯和暑假較晚等因素影響,需求存在短暫偏弱,不影響旺季整體需求增速。但是暑運整體加班包機要求更為嚴格,三季度旺季供給收緊概率大,供小于求大邏輯不變,預計座公里收入增速維持高位。匯兌收益的消失更凸顯出座公里收入增長價值,目前東航座公里收入增速持續領先,1至5月增速均在5%以上,按照悲觀匯率預期7計算也已完全覆蓋成本壓力,預計旺季座收增速仍會領漲三大航,業績同比仍有望實現10%至15%增長。本周東航公告定增計劃,計劃引入均瑤集團和吉祥航空作為戰略投資者,航空行業新一輪整合有望到來,集中度提升將助推行業ROE 逐步上行。我們繼續重點推薦業績增速最快的東方航空,建議關注中國國航。

鐵路:鐵路貨運增運三年行動方案出臺,到2020年增運11億噸,利好鐵路貨運及鐵路集疏港港口,關注大秦鐵路、鐵龍物流、日照港。2018-2020鐵路貨運增量行動方案出臺,要求三年內鐵路運量較2017年增加11億噸,沿海港口大宗汽運量減少4.4億噸;同時力爭2020年年貨運量150萬噸以上的工況企業和物流園區鐵路接入比例80%以上,2020年沿海重要港區鐵路進港率達60%以上。另外,在環渤海、山東、長三角地區,2018年底前主要港口的煤炭集港改走鐵路或水路;2020年采暖季前,主要港口的礦石、焦炭等大宗貨物原則上主要改由鐵路或水路運輸。會議再次推進“公轉鐵”政策,直接利好鐵路貨運及鐵路集輸運資源豐富的港口,鐵路板塊,建議低位布局業務穩健低估值高股息的西煤東運專線大秦鐵路,另外建議關注主營業務鐵路特種箱發運量及沙鲅鐵路運量高速增長的鐵龍物流。港口板塊,建議關注擁有兩條千公里集疏運鐵路,受益瓦日線上量及鋼鐵基地投產的日照港。

供應鏈:車輛運輸車治超再度強化,關注龍頭標的長久物流。5月10日,交通運輸部發布了《關于深入推進車輛運輸車治理工作的通知》,對于超出退出期限或未在申報系統申報的不合規車輛運輸車,從2018年5月21日起將通過罰款禁止上路等方式進行區別處理。此外,通知還進一步明確了7月1日后,禁止不合規車輛運輸車駛入高速公路,同時鼓勵整車物流企業提高鐵路、水路的比例。我們判斷,以目前政府部門的強硬態度,過渡期結束后大概率將嚴格執法,屆時未進行合規改裝的車輛將無法進入整車物流市場,整體運力將明顯縮減,短期即期運價將大幅提升;同時,部分主機廠長協運價有望得到更新,將利好物流總包商,此外整車運輸海船、江船運價均有望得到提升。我們認為,考慮到部分主機廠會提前鋪貨到門店,長久物流將迎來Q2的運量增長,以及H2的運價增長,利好全年業績,建議當前價格買入,看漲空間50%以上。