2015年5月份中國出口同比減少2.5%,進口同比減少17.6%。對于2015年前5個月,累計出口同比增長0.7%而累計進口同比下降17.3%。5月錄得貿易順差約595億美元。對比彭博統計的市場平均預測,中國5月份出口增速好于市場平均預測的下跌4.4%;進口增速差于市場預期的下降10.0%。對比市場預測的貿易順差448億美元,5月份實際錄得順差高于預期,主要由于出口好于預期以及進口較弱。出口負增長主要由于期間全球需求較弱;另一個重要原因是人民幣匯率相對于歐元、日元以及新興市場國家貨幣強勢:對于2015年前5個月,中國對歐盟累計出口同比下跌2.2%,對日本累計出口同比下跌11.3%但對美國累計出口同比增長8.9%。同時,較弱的進口反映了大宗商品價格的同比下跌以及國內經濟疲弱。從全球看,我們依然認為美國經濟會繼續保持強勁;歐洲和日本經濟在量化寬松政策后可能在2015年也有所改善。然而,由于人民幣相對于其他除美元外貨幣保持強勢,我們認為2015年出口將會增長緩慢。進口增速預計繼續為負。

5月份新出口訂單指數改善而進口指數下降。5月份中國制造業新出口訂單采購經理人指數錄得48.9%,月環比上升0.8個百分點。進口指數錄得47.6%,環比下降0.2個百分點。其表明中國出口在短期內可能有一些改善。

我們認為好于預期的出口數據或會對出口相關公司的股價有正面影響。我們目前維持招商局國際 (00144 HK) “買入”評級和目標價33.00港元。中遠太平洋(01199 HK)投資評級為“收集”,目標價13.50港元。對于中小市值股票,維持大連港股份(02880 HK)“中性”評級,目標價2.50港元。維持廈門港務(03378 HK)“中性”評級,目標價3.60港元。維持天津港發展(03382 HK)“中性”評級,目標價1.55港元。